Экономика Китая в 2026 году: год связи прошлого и будущего

2026 год открывает 15-ю пятилетку, и авторы доклада Китайского макроэкономического форума (CMF) называют его годом «связи прошлого и будущего». Экономика находится на стадии, когда старые драйверы роста продолжают отступать, а новые формируются ускоренно, но ещё не получили достаточного распространения. Отсюда главная характеристика полугодия: сильное расхождение между отраслями, видами спроса и регионами.

Уверенный старт и замедление

В первом квартале реальный ВВП вырос на 5,0 % при годовой цели 4,5-5 %. Номинальный рост достиг 4,94 % и почти догнал реальный: дефлятор продолжает повышаться. Обрабатывающая промышленность прибавила 6,3 %, информационные технологии и программное обеспечение 10,6 %, а строительство сократилось на 3,8 %.

Авторы предупреждают: хороший первый квартал ничего не гарантирует. С 2013 года в 9 годах из 13 именно первый квартал давал максимальный темп за год. Во втором квартале нисходящая тенденция стала очевидной, и давление в части стабилизации роста, по оценке доклада, «безотлагательно».

Предложение: технологии против традиционных отраслей

Промышленность за январь - май выросла на 5,4 %, в апреле темп опускался до 4,1 %, в мае поднялся до 4,5 %. Внутри картина резко расходится:

• высокотехнологичная обработка выросла на 13,1 % и дала почти 40 % промышленного прироста, машиностроение дало почти 60 %;
• выпуск промышленных роботов вырос на 28,1 %, интегральных схем на 25,4 %;
• выпуск солнечных элементов упал на 16,4 %, микрокомпьютеров на 12,2 %, в мае цемент снизился на 8,1 %, переработка нефти на 9,1 %.

В сфере услуг та же развилка: информационные технологии растут быстрее 10 %, аренда и коммерческие услуги более чем на 9 %, финансы на 6,7-7,0 %, а потребительские и традиционные услуги растут вяло.

Спрос: внешний сильнее внутреннего

Потребление. Розничные продажи за январь - май выросли лишь на 1,4 %, а в мае снизились на 0,6 %, впервые с декабря 2022 года. Отчасти это эффект высокой базы: без него среднедвухлетний темп в мае составляет 2,8 %. Средства связи прибавили 13,1 %, косметика 5,1 %, зато стройматериалы потеряли 24,6 %, автомобили 15,1 %, бытовая техника 9,6 %. Люди готовы к недорогим «лёгким» покупкам, но осторожны с крупными. Продажи услуг выросли на 5,4 %, онлайн-торговля на 5,9 %, село опережает город на 1,4 процентного пункта.

Инвестиции. Рост на 1,7 % в первом квартале сменился падением на 4,1 % за январь - май. Частные инвестиции упали на 7,1 %, и даже без жилищного строительства вложения снизились на 1,2 %, то есть дело уже не только в недвижимости. Традиционная инфраструктура под давлением, а инвестиции в передачу информации выросли на 30,4 %. Единственная стабильная опора - закупки оборудования с двузначным ростом.

Недвижимость. Инвестиции в жилищное строительство сократились на 16,2 %, новые закладки на 22,6 %, средства девелоперов на 19 %. Дна рынок пока не достиг, хотя в городах первой линии цены на жильё в мае начали расти.

Экспорт. На фоне мирового суперцикла инвестиций в ИИ экспорт в апреле и мае рос на 14,1 % и 19,4 %, импорт на 25,3 % и 27,4 %. Экспорт интегральных схем в мае прибавил 110,87 % и достиг 9,4 % всего экспорта, хотя физический объём вырос лишь на 2,1 %: главным двигателем был рост цен. Вклад потребления в рост ВВП опустился до 46,7 %, минимума с начала 2021 года.

Домохозяйства, предприятия и цены

Безработица в городах в мае составила 5,1 %, но среди молодёжи 16-24 лет она превышает 16 %. Реальные доходы населения в первом квартале выросли на 4,0 %, медленнее ВВП, а доходы от собственности лишь на 1,6 %, что подавляет готовность тратить.

Прибыль крупных промышленных предприятий выросла более чем на 15 %, однако численность занятых на них снижается с начала прошлого года: улучшение прибыли не превращается в рабочие места. В мае PPI вырос на 3,9 %, CPI на 1,2 %. Цены восстанавливаются за счёт сырья и промышленных товаров, а не спроса, и «ножницы» между индексами сжимают прибыль средних и нижних переделов.

Три логики: рубежи, перестройка, новое поле

Авторы подчёркивают, что «К-образная дифференциация» описывает лишь внешнюю сторону. В целом экономику определяют три логики:

• удержание нижних рубежей по росту, благосостоянию, зелёному развитию и продовольственной безопасности;
• оптимизирующая перестройка отраслевой структуры, спроса, распределения доходов и регионов;
• открытие нового поля в отраслях будущего, интеллектуальной экономике и международном пространстве развития.

Расхождение, по оценке доклада, сохранится несколько лет. Мир входит в новый многолетний цикл капитальных расходов, и цепочка ИИ и машиностроение Китая продолжат получать возможности. Спад в традиционных отраслях окажется более резким и долгим, чем прежде, потому что у местных властей мало средств на их поддержку.

Риски и возможности

Внешние риски: ВТО понизила прогноз роста мировой торговли товарами на 2026 год с 2,5 % до 0,5 %, нефтяной шок от событий на Ближнем Востоке бьёт по промышленности и прибыли, расширяется технологическая блокада. Внутренние: слабый спрос, корректировка недвижимости, долги регионов и «инволюционная» ценовая конкуренция. Отдельная угроза - разрыв между новыми отраслями, которые создают мало рабочих мест, и сжимающейся традиционной экономикой, а также концентрация ресурсов в Пекине, Шанхае, Шэньчжэне и Ханчжоу.

Возможности тоже значительны. В Китае 20 млн инженеров, треть мирового числа. Индекс STAR 50 с начала года вырос более чем на 30 %, доля электромобилей в продажах легковых машин в мае достигла 62,9 %. Инвестиции в «шесть сетей» в 2026 году превысят 7 трлн юаней, а Основные положения 15-й пятилетки содержат 109 крупных проектов. Стартовые годы пятилеток обычно благоприятны для запуска таких объектов: 8 июня в Ичане начато строительство нового судоходного канала «Санься» стоимостью около 77,2 млрд юаней, а на обновление городской среды центральный бюджет в 2026 году выделяет 257 млрд юаней.

Прогноз и рекомендации

Рост в первом полугодии CMF оценивает в 4,5-4,7 % производственным методом и 4,6-4,8 % по моделям временных рядов. За год динамика примет форму буквы U, а результат, скорее всего, окажется в нижней и средней части цели: 4,5-4,7 %. Международные организации осторожнее: Всемирный банк ждёт около 4,4 %, МВФ около 4,5 %, ООН около 4,6 %. Авторы напоминают, что в 2024 и 2025 годах прогнозы этих организаций тоже были ниже государственной цели, а фактический рост оба раза составил около 5 %.

Главное в рекомендациях - сейчас чаша весов должна склоняться к краткосрочной стабилизации роста, а усилия нужно приложить до третьего квартала, не откладывая их к концу года:

• ускорить доведение бюджетных средств, в том числе 1,3 трлн юаней сверхдлинных спецоблигаций и 4,4 трлн юаней местных целевых облигаций;
• своевременно снизить норму резервирования и ставки, расширить структурные инструменты для частного малого бизнеса;
• стабилизировать недвижимость, снизить стоимость ипотеки и не дать долговым рискам девелоперов перейти в финансовую систему;
• сместить поддержку с товаров на услуги, развивать «ИИ плюс» и «молодёжную экономику»;
• создать механизм разделения плодов роста: повышать доходы работников, укреплять соцзащиту и обсуждать перераспределение сверхприбыли в ИИ.

Отдельный расчёт касается рабочего времени: средняя рабочая неделя в мае составила 48,2 часа. По оценке авторов, строгое соблюдение восьмичасового дня теоретически дало бы около 20 % дополнительных несельскохозяйственных рабочих мест, около 115,6 млн.